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Recesion Economica a las puertas y el BCE apuesta por mas TLTRO

Recientemente el BCE, en palabras de Mario Draghi, anunció una nueva ronda de liquidez en forma de TLTRO. Digamos que no es muy bueno ya que, tenemos frente a nosotros una nueva ronda de barra libre para que los bancos puedan tener una financiación barata (o gratis).

No podemos olvidar que ya la Banca tiene aproximadamente unos 740.000 millones de euros en operaciones de financiación a largo plazo (TLTRO) que el BCE ya le otorgó y 380.000 millones vencerán en junio de 2020. Pero una vez más, tanto la banca española como la italiana son las más afectadas. Veamos un gráfico histórico acumulado:

Peticiones liquidez TLTRO

Más dinero gratis para la Banca

Por lo tanto la Banca tendrá de nuevo dinero, casi gratis, para empezar a repartir (incentivar) y luchar contra la desaceleración económica real que ya tenemos sobre la mesa, por ejemplo, el crecimiento para la eurozona se está revisando mucho más frecuente de lo esperado debido a los recálculos a la baja.

EU eurozona crecimiento 2019

Técnicamente Italia ya está en recesión, España está aguantando pero otros países importantes de la eurozona como Francia y Alemania ya están notando su parón y esto afecta, directamente, al resto de países.

Evolución PIB España e Italia 2018

De la anterior comparativa entre España e Italia, también podemos verlo en el caso de Alemania en comparación con la media de la eurozona.

Alemania vs Eurozona PIB 2018

Alemania no está en recesión, todavía, una recesión es un decrecimiento de la actividad económica durante un periodo de tiempo y oficialmente se considera que existe recesión cuando la tasa de variación anual del PIB es negativa durante dos trimestres consecutivos, por lo tanto deberemos estar atentos al primer trimestre de 2019 (cerró el 4T 2018 en 0,0%).

Fin del ciclo expansivo en EEUU

Ya el pasado 22 de marzo de 2019 se confirmó el fin del ciclo expansivo en Estados Unidos, ya que se invirtió la curva de los tipos de interés, es decir, la rentabilidad a 10 años versus 3 meses de las Letras del Tesoro de USA.

Curva tipos interes USA

Y como no las alarmas de recesión sonaron de nuevo, en todos los mercados, por primera vez desde 2007. Y ya no hay vuelta atrás. Al menos, teniendo en cuenta el mejor termómetro de caída de la economía desde 1960, la curva de bonos americanos. Doce años después, se ha vuelto a invertir la curva entre la letra a 3 meses y el bono a 10 años. Es decir, los inversores compran títulos a largo plazo que ofrecen retornos inferiores a los de corto plazo, un contrasentido que ocurre como presagio de recesión.

Volatilidad en los Mercados

La Volatilidad, con su índice de referencia el VIX, es muy interesante ya que nos marca el transcurso de los Mercados, tanto cuando tenemos ciclos alcistas como bajistas. Podemos ver en la gráfica siguiente su máximo marcado en 2008, pero también podemos ver como el pasado 2018 fue un año de muchas curvas.

VIX Volatility

Pero la Volatilidad de los Mercados también puede hacer explotar ciertas burbujas una que parece estar muy cercar: la burbuja de los préstamos para autos en Estados Unidos.

El aumento de la morosidad amenaza la burbuja de los préstamos para autos en US

Más estadounidenses que nunca están atrasados con sus préstamos para autos, otra señal de que la economía de los Estados Unidos no es tan reluciente. El número de préstamos con al menos 90 días de retraso superó los 7 millones a finales del 2018, la cifra más alta en dos décadas. Expresado como porcentaje de la deuda total, el índice de morosidad es el más alto desde 2012, ya que el endeudamiento total también ha aumentado.

Surge In Delinquencies Threatens U.S. Auto Loan Bubble

Los datos muestran que no todos los estadounidenses se están beneficiando del fuerte mercado laboral, dicen los economistas de la Reserva Federal de Nueva York. Los consumidores con el crédito más débil han impulsado el deterioro del rendimiento de la deuda de automóviles: La proporción de prestatarios de alto riesgo que se atrasaron mucho en los pagos de automóviles en los últimos tres meses del año fue la más alta desde el segundo trimestre de 2010.

Deuda Hipotecaria Residencial en los Estados Unidos

Pero la deuda Hipotecaria residencial de Estados Unidos también ha crecido, y ya representa 14,76 billones de dólares (1% menos que en septiembre de 2008), siendo el 79% del PIB.

Pero Estados Unidos no son los únicos afectados, también los es UK: £1.38 trillion (11% más que en septiembre de 2008)

Review

Nuestro consejo es ser cautelosos con nuestras inversiones, los Mercados tienen cierta Volatilidad y tenederán a serlo más. Por lo tanto se recomendaría tener una Cartera a Largo Plazo o, si lo deseamos, entonces afrontar una estrategia de inversión en caso de crisis o una estrategia en caso de guerra.